"Канадиенс" уверенно заняли первое место в Канадском дивизионе в то время как их оппоненты последних лет, бостонские "Медведи", уступив место лидера нью-йркским "Рейнджерс" скатились на последнее место в Американском дивизионе. Две команды покинули НХЛ: Филадельфия и Оттава ; последние правда всего на год, взяв "отпуск". Лига переходит на 48 матчевый сезонный календарь. Во главе списка бомбардиров были два нападающих "Торонто" Харви Джэксон и Джо Примо соответсвенно с 53 и 50 очками. На третьем месте оказался Хови Моренц с 49 очками. Моренц также завоевал второй год подряд Харт Трофи. В полуфинале Кубка Стенли "Канадиенс" победили "Рейнджерс" в первом матче, но проиграли в последующих трёх, пропустив соперника в финал, где они не ничем не смогли помешать "Торонто" выиграть Кубок Стенли.

Великая депрессия парализовавшая мировую экономику после биржевого краха в 1929 году сильно ударила по бизнессу. Не обошла она стороной и хоккей. В 1931 году "Оттава Сенаторс", одна из команд основательниц НХЛ сообщили о своём банкротстве и с долгами свыше 50 тысяч долларов объявила о приостановке деятельности на один год. Худшая участь постигла Филадельфию. Базировавшаяся до этого  в Питтсбурге,  команда переехала за год до этого сезона в Филадельфию, но долги команды были настолько высоки, что хозяева "Филадельфии" закрыли команду, а один из совладельцев клуба бывший боксёр Бени Леонард даже вынужден был вернуться на ринг, чтобы изыскать средства для возврата банковских ссуд.

 
В Торонто и Монреале дела обстояли значительно лучше чем в других командах Лиги. Конн Смайт начинает строить для "Торонто" знаменитую арену "Мейпл Лифз Гарден", а "Канадиенс" имеют отличные посещения своих домашних матчей. Подбор игроков и их зарплаты вполне соответствуют для команды дважды подряд выигравшей Кубок Стенли. "Супер стар" Монреаля Хови Моренц заканчивает чемпионат на третьем месте среди бомбардиров Лиги и второй год подряд (третий раз в карьере) выигрывает Харт Трофи.

 
Успех это ещё и деньги. "Канадиенс" платят 5000 долларов за свободного агента бывшего защитника "Марунз" Дункана Мунро.Растёт популярность "Канадиенс" в Европе. Так французский имприссарио Джефф Диксон предлагает организовать европейское турне "Канадиенс".Поразмыслив, Лео Дандюран называет цену за это - 25.000 долларов. "Канадиенс" выходят в полуфинал Кубка Стенли, но проигрывают "Рейнджерс" в четырёх матчах.
 
"Канадиенс" выигрвают Кубок О'Брайна в четвёртый раз за пять лет
 
В одном их матчей сезона арбитр удаляет вратаря Джордж Хейнсуорта и его менят на эти две минуты нападающий Альберт Ледюк. Несмотря на все усилия Ледюк пропускает шайбу и "Канадиенс" проигрывают этот матч.До Ледюка полевые игроки меняли вратарей дважды Джек Лавьолетт в сезоне 1914-15 и Спарки Клегорн в сезоне 1921-22. А в сезоне 1939-40 этот же подвиг повторит Чарли Сэнд.
 
Новый рекорд Джорджа Хейнсуорта. Обыграв "всухую" "Американз" "Литл Джордж" записал на свой счёт 64 шотаут и обошёл в этом показателе Алекса Конела вратаря "Детройта"
 
Четвёртая победа "Канадиенс" над "Марунз" в споре за Кубок Кеннеди
 
15 июля 1931 года газета "La Presse" по ошибке опубликовала сообщение о смерти Джорджа Хейнсуорта чем вызвала огромое разочарование всех фанов. Естественно тут же было опубликовано опровержение

Состав “Канадиенс” в сезоне 1931-1932 годов

Команда	Игры	Победы	Пораж.	Ничьи	Забито	Пропущ.	Очки
Канадиенс	48	25	16	7	128	111	57
Торонто	48	23	18	7	155	127	53
Марунз	48	19	22	7	142	139	45
Америкенз	48	16	24	8	95	142	40

Американский девизион

Команда	Игры	Победы	Пораж.	Ничьи	Забито	Пропущ.	Очки
Рейнджерс	48	23	17	8	134	112	54
Чикаго	48	18	19	11	86	101	47
Детройт	48	18	20	10	95	108	46
Бостон	48	15	21	12	122	117	42

Достижения сезона:

Кубок О’Брайна

Харт Трофи-Хови Моренц